8月13日，联想集团今日发布2026/27财年第一季度业绩，营收1834亿元人民币，同比增长43%，创历史新高；经调整净利润首次突破10亿美元（约73亿元人民币），同比增长176%，同样刷新纪录。三大主营业务均实现双位数增长并创历史同期新高，各市场大区营收同比增幅介于25%至58%。AI相关业务收入634亿元，同比增长60%，占集团总营收约35%；AI服务收入同比增长141%。研发投入同比增长超30%。

首先，必须要看到核心增长极的切换与确立。过去我们对联想的刻板印象或许还停留在PC巨头，但本季度ISG基础设施方案业务高达98%的增速，无疑宣告了新引擎的成型。营收579亿元，运营利润率攀升至9.1%，这绝非偶然。随着全球数字化转型的深入，算力已成为新的工业血液，联想抓住AI算力基础设施爆发的窗口期，AI服务器订单储备环比激增，正是顺应了产业升级的大势。这种从终端制造向基础设施底座的跃迁，成功摆脱了单一硬件制造的低毛利陷阱。

其次，在很多人看来PC市场已是红海，但联想却实现了逆势上扬。这背后的逻辑在于，通过技术创新重塑产品价值，PC市场份额持续扩大至24.2%，连续10个季度领跑，说明其行业话语权极强。更重要的是，这种领先不是靠价格战换来的，平板和手机业务的显著增长，显示出其消费电子生态的协同效应正在显现。当一个企业在存量市场依然能保持双位数增长，说明其品牌溢价能力和渠道掌控力已经形成了结构性壁垒。

第三，服务化转型的成功，标志着商业模式向价值链高端的攀升。SSG方案服务业务连续21个季度双位数增长，运营利润率超24%，这是三大业务板块中盈利能力最强的部分。这完全符合“微笑曲线”理论，制造环节的附加值最低，而研发与服务环节附加值最高。联想通过提升运维服务和解决方案的占比，成功将盈利模式从“卖铁”转变为“卖服务”，这种高毛利业务占比的提升，极大优化了集团的整体利润结构，增强了抗风险能力。

第四，技术红利与全球化布局的赋能不可忽视。研发投入增长超30%，这是一个非常有说服力的信号，说明企业将利润重新投入到了再生产环节，而非简单的分红了事。海神液冷技术的领先，以及在FIFA世界杯等国际舞台的技术输出，都证明了其全球化配置资源的能力。在逆全球化思潮涌动的当下，联想通过全球供应链的灵活调配和技术服务能力的输出，成功穿越了地缘政治的迷雾，实现了各市场大区的均衡增长。

可以说，联想这份史上最强Q1财报，不是运气使然，在高质量发展的新阶段，联想这种“硬件+服务”双轮驱动的模式，或许正是传统科技企业转型的最优解。